豪钢重工北交所IPO问询分析：行业成长空间被重点问询

  招股书显示，豪钢重工是一家集模锻件的研发、生产、销售及售后服务为一体的专业化锻造企业，基本的产品为应用于煤矿机械设备的锻造配件。中国锻压业协会出具的证明显示，豪钢重工煤机锻件产品国内市场占有率近30%，国内同行排名第一，省内市场占有率超过50%，排名第一。

  依照北交所最新发布的上市审核动态（创新性评价专刊），挖贝研究院研究后发现，对于北交所三大创新性评价量化指标中的第三条参与行业标准制定的情况，豪钢重工未在招股书中提及。

  另外，北交所对特定行业有特定要求。其中，对属于采矿业、黑色金属冶炼和压延加工业等行业领域的申报企业，北交所要求保荐人推荐其申报北交所发行上市时，应着重关注相关企业有没有较大市场空间，市场占有率是否位于行业前列，有没有稳健良好的经营业绩、现金流或成长性。

  日前北交所发布了上市审核动态（创新性评价专刊），就怎么样开展拟上市企业创新特征信息公开披露及论证做出引导。该指引提出了三大创新性评价量化指标，北交所要求，IPO企业原则上应当满足三大基础要求之一。

  北交所三大创新性评价量化指标中的第一大指标是：通过持续开展研发投入，维持创造新兴事物的能力和竞争优势。该指标对企业的研发费用和研发人员数量提出了要求。

  2021年至2023年，豪钢重工研发费用均在1000万元以上，研发费用率均在3%以上。北交所的要求是：研发强度较高，最近三年研发投入占据营业收入比例在3%以上；或者研发投入金额较大，最近三年平均研发投入金额在1000万元以上。

  研发人员方面，报告期各期末（2021年至2023年），研发人员数量分别为35、26、32人员，占员工总数的比重分别为11.99%、7.67%、8.91%。而北交所的要求是“最近一年研发人员占员工总数的比例不低于10%，或者研发人员不少于10人。”

  北交所三大创新性评价量化指标中的第二大指标是“通过独立或合作研发形成知识产权成果并应用于公司主要营业业务”，详细的细节内容为“通常拥有Ⅰ类知识产权3项以上或软件著作权50项以上。”

  公开资料显示，Ⅰ类知识产权包括发明专利（含国防专利）、植物新品种、国家级农作物品种、国家新药、国家一级中药保护品种、集成电路布图设计专有权（均不包含转让未满1年的知识产权）。而截至豪钢重工招股说明书签署日，公司共有专利30项，其中发明专利6项。

  北交所三大创新性评价量化指标中的第三大指标是：热情参加标准研究制定并形成一定成果，通常参与制定过2项以上国际标准、国家标准或行业标准。

  在此次发布了上市审核动态（创新性评价专刊）后，北交所还进行了问题解答，其中提到：

  对属于……采矿业……黑色金属冶炼和压延加工业……等行业领域的申报企业，保荐人推荐其申报北交所发行上市时，应着重关注相关企业有没有以下特征：

  一是主营业务是否属于国家产业政策鼓励领域，有没有较大市场空间，市场占有率是否位于行业前列。

  豪钢重工在问询函中表示，根据《产业体系调整指导目录（2024年本）》，发行人生产经营的基本的产品均属于鼓励类产业类别。

  豪钢重工在问询函中表示，企业主要集中于煤机锻造零部件制造领域，基本的产品为下游刮板输送机锻件。根据测算，预计2025年我国刮板输送机使用锻件规模将达到16.50亿元，商品市场总量偏小。公司积极探索锻造零部件在其他领域的应用，并积极开拓海外市场。但若公司在锻造零部件在其他领域的应用以及海外市场拓展未达预期，企业存在市场空间受限的风险。

  豪钢重工在问询函中表示，中国锻压业协会出具的证明显示，公司煤机锻件产品国内市场占有率近30%，国内同行排名第一，省内市场占有率超过50%，排名第一。

  业绩：2024年上半年，豪钢重工营收为1.98亿元，同比下滑10.10%，归母纯利润是4517.99万元，同比下滑19.48%；销售毛利率为38.92%，2023年上半年为43.32%。

  现金流：2023年，豪钢重工经营活动产生的现金流量净额为-1,229.07万元，较去年减少125.22%；2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为2714.91万元，较上年同期增加204.16%。

  除了上文提及的市场空间、业绩外，在第一轮问询中，北交所还要求豪钢重工说明：

  说明中国煤矿机械装备有限责任公司等主要客户下属子公司等是不是具备生产和发行人一样的产品或可替代产品的技术或生产能力，发行人是不是真的存在被替代的风险。

  招股书显示，中国煤矿机械装备有限责任公司是豪钢重工2020年至2023年上半年第一大客户，2023年上半年，来自中国煤矿机械装备有限责任公司的收入占豪钢重工营收的19.08%。

  煤矿机械设备锻件行业内企业最重要的包含中国煤矿机械装备有限责任公司等煤矿设备整机生产企业或其下属的配套企业和面向市场独立经营的锻件生产企业，其中前者主要是为自身整机产品做配套服务，业务类型侧重于新技术、新产品的开发与测试，通常不对外单独销售锻件产品；而后者是专门从事各类锻件产品的研制与销售，产品类型和服务客户数量较多，其中具有规模化，从事精细化管理的企业在产品价格和生产效率方面优势明显。

  若下游煤矿机械设备市场之间的竞争加剧，中国煤矿机械装备有限责任公司等主要客户改变经营策略，下属子公司面向市场独立经营锻件配件，且公司不能正确判断行业发展的新趋势并未及时应对，或者持续创新不足导致自身研发技术能力无法及时跟进行业技术升级迭代，不能维持自身竞争优势，公司产品有几率存在被替代风险，从而对公司市场竞争力和持续盈利能力造成不利影响。

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