深度陈述：深耕航发环形锻件国内+海外齐头并进

  军品，航发中心环锻供货商，深度绑定贵阳西安主机单位，获益三代、四代新式发动机批产上量，需求景气持续性较强；

  民品，1）航空：外贸事务发展迅速，订单安稳绑定海外优质大客户，21-23年收入cagr达77%，毛利率稳步提高；2）燃气轮机：获益于下流船用燃气轮机及工业燃气轮机需求高景气，23年收入同比增加240%。

  现有及在建产能充分。公司共有三处生产基地，以接受订单需求（现有在手订单49亿），贵阳本部和德阳新厂满产后可完成37亿产量，还有贵阳新厂建设中，其间：

  2）德阳新厂，一期项目24年有望全面达产，可完成10-15亿年产量；二期项目估计27年投产，彻底达产可完成7亿左右年产量；

  3）贵阳新厂（沙文），估计24年内发动26年投产，达产后给企业来供给新增产能；

  两期股权鼓励绑定中心主干，董事长全额认购定增决心足。公司别离于22年4月、9月进行两期股权鼓励，要害人员覆盖率高，一起二期方案预留部分限制性股票的授予以招引人才；第一期方针为：22-24年扣非净利润cagr24.11%，第二期方针提高至29.50%。此外，2023年公司董事长全额认购定增发行的346.82万股。

  危险提示：下流需求没有抵达预期、募资及扩产进展没有抵达预期、首要原材料价格动摇的危险、测算不及预期。

  证券之星估值剖析提示航宇科技盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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